Что произошло
Директор по связям с инвесторами компании ВИ.ру Алексей Лукьянов в ходе онлайн-встречи обозначил ключевые операционные и финансовые ориентиры эмитента. Выручка организации показала переход к годовому росту в марте, после снижения в январе и феврале. Тенденция сохранилась в апреле и мае. Ключевым каналом наращивания оборота названо отвоевание рыночной доли у конкурентов.
Основной KPI менеджмента — чистая прибыль. Компания закладывает долгосрочный ориентир по чистой рентабельности на уровне 3%. В 2026 году показатель ожидается выше, чем в 2025-м. Один из факторов улучшения — изменение структуры баланса. Алексей Лукьянов уточнил: «Чистый долг стал отрицательным».
По направлению денежного потока менеджмент сообщил о высвобождении 5 млрд рублей из оборотного капитала в 2025 году за счет оптимизации складских запасов. Капитальные затраты на 2026 год запланированы на уровне предыдущего года — 1,1 млрд рублей. Представитель компании охарактеризовал их как «до 1% от выручки».
Складская инфраструктура позволяет нарастить выручку на 50% без дополнительных инвестиций в площади. Со второго квартала 2026 года компания прекращает аренду склада Быково площадью 40 тыс. кв. м, что сократит арендные платежи почти на 10%. Построенный комплекс Данилово площадью около 100 тыс. кв. м частично используется, избыточные площади сдаются в субаренду. Доход от субаренды отражается в отчете о прибылях и убытках и превышает 1 млрд рублей в годовом выражении.
Контекст и причины
Рост выручки в компании связывают с общей макроэкономической динамикой. Важным опережающим индикатором назван показатель инвестиций предприятий: когда корпоративные вложения увеличиваются, ВИ.ру демонстрирует сопоставимый рост. Снижение ключевой ставки Центрального банка пока не конвертировалось в оживление деловой активности. По словам Лукьянова, компании продолжают экономить, а настрой клиентов остается сдержанным.
Падение выручки в сегменте B2C, как ожидается, прекратится благодаря выходу на маркетплейсы в конце 2025 года. При этом менеджмент обращает внимание на неравные условия налогообложения на маркетплейсах: ритейлеры уплачивают в пять раз больше налогов по сравнению с частными продавцами, работающими в серой зоне. Усиление регулирования площадок может улучшить позиции компании, однако количественные оценки эффекта пока не приводятся.
Ориентир по чистой рентабельности в 3% обсуждался в контексте широкого разброса прогнозов аналитиков по прибыли на 2026 год. Переход к отрицательному чистому долгу снижает процентные расходы и высвобождает часть средств, ранее направлявшихся на обслуживание заимствований, что является одним из драйверов повышения рентабельности после преобразований 2025 года.
Что это значит для рынка
Прекращение аренды склада Быково и эксплуатация собственного комплекса Данилово отражают переход к более эффективному использованию логистической инфраструктуры. Прямой доход от субаренды в составе P&L формирует дополнительный источник поступлений, не зависящий от основного операционного цикла. Со второго квартала 2026 года эта статья доходов будет отдельно раскрыта в отчетности, а с осени ожидается индексация ставок субаренды в сторону повышения.
Free-float эмитента составляет 11,6%. Тема вторичного размещения акций поднималась в ходе встречи. В настоящий момент опция SPO не обсуждается. Комментируя потенциальное увеличение количества акций на рынке в долгосрочной перспективе, представитель компании отметил: «Сейчас опция не обсуждается, таких планов нет». Формулировка не исключает возможности возвращения к вопросу в будущем, но в краткосрочной перспективе дополнительного давления на free-float не ожидается.