Ключевая ставка Центрального банка Российской Федерации снижена на 25 базисных пунктов, до 14,00% годовых, по итогам заседания совета директоров 24 июля 2026 года. Регулятор отметил, что динамика экономики во втором квартале оставалась умеренной, а заметный рост цен и усиление инфляционных ожиданий в летний период во многом обусловлены разовыми факторами.
Ключевая ставка и макроэкономическая ситуация
По оперативным данным, во втором квартале 2026 года экономика продолжала расти сдержанными темпами. Основным источником повышения выпуска оставался потребительский спрос, тогда как инвестиционная активность демонстрировала лишь частичное восстановление и сохраняла осторожный характер. Одновременно с июня усилилось влияние временного сокращения производственных возможностей в ряде отраслей.
За последний месяц ощутимо снизились ожидания бизнеса относительно будущего спроса и выпуска. Это, в частности, может сигнализировать о замедлении потребления во второй половине года. Прогноз роста валового внутреннего продукта на 2026 год был понижен до 0,0–1,0%, при этом оценки на 2027–2028 годы не пересматривались.
Годовая инфляция по состоянию на 20 июля составила 5,9%. Текущий рост цен с поправкой на сезонность во втором квартале достиг в среднем 5,0% в пересчете на год против 8,7% в первом квартале. Показатель базовой инфляции замедлился до 4,2% после 6,2% кварталом ранее. Устойчивая инфляция оценивается в диапазоне 4–5% в годовом выражении. Инфляционные ожидания населения, бизнеса и участников финансового рынка выросли, и их сохранение на повышенном уровне способно сдерживать устойчивое замедление цен.
Что изменилось в параметрах денежно-кредитной политики
Совет директоров принял решение снизить ставку на 25 базисных пунктов, аргументировав его постепенным ослаблением ценового давления и снижением кредитной активности. По оценке регулятора, в июне рост кредитования замедлился — преимущественно за счёт корпоративного сегмента, тогда как розничный портфель, напротив, ускорился. Неценовые условия банковского кредитования остаются жёсткими.
В Банке России подчеркнули, что более плавное снижение ставки необходимо с учётом прямых и вторичных эффектов от временного выбытия мощностей в отдельных отраслях, а также в условиях более стимулирующей бюджетной политики на трёхлетнем горизонте, чем предполагалось в апрельском прогнозе. Денежно-кредитные условия в целом характеризуются как умеренно жёсткие; процентные ставки выросли в большинстве сегментов, однако жёсткость в реальном выражении несколько снизилась из-за роста инфляционных ожиданий.
Прогнозы и дальнейшие шаги
Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году. Годовой прирост потребительских цен в 2026 году, согласно обновлённой оценке, составит 6,0–7,0% — повышенный прогноз связан со значительным удорожанием топлива. Начиная с 2027 года и в последующие периоды, как ожидается, инфляция вернётся к целевому уровню.
Проинфляционные риски на среднесрочном горизонте по-прежнему доминируют. Основные из них связаны с масштабом вторичных эффектов от временного сокращения производственных мощностей, переносом возросших издержек в цены, а также длительным превышением темпов роста зарплат над динамикой производительности труда. Дезинфляционные риски обусловлены вероятностью более заметного ослабления внутреннего спроса.
Банк России также обновил среднесрочный макроэкономический прогноз. Следующее заседание совета директоров, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 11 сентября 2026 года. Резюме обсуждения и комментарий к прогнозу регулятор опубликует 5 августа 2026 года.
<!—SEO
keyphrase: ключевая ставка
metades