Параметры риска по сделкам РЕПО с участием ценной бумаги IVAT были скорректированы Национальным клиринговым центром (НКЦ). Изменение вступило в силу 3 июля 2026 года в 14:10 по московскому времени. Основанием послужила методология рынка ценных бумаг, определяющая порядок расчета риск-метрик для биржевых операций.
Нижняя граница ставки РЕПО для однодневного расчетного периода (тенор Y0/Y1Dt) скорректирована до значения -66,98 %. Штрафная ставка и ставка процентного риска (IR Risk Rate) установлены на уровне до -0,35 рубля за единицу ценной бумаги. Обновленные величины стали доступны в системе риск-параметров Московской биржи.
Параметры риска: что изменилось
Коррекция затронула три ключевых показателя, которые применяются для оценки рисков при заключении сделок РЕПО. Нижняя граница ставки задает минимально возможный уровень, ниже которого процентная ставка по операции опускаться не может. Для бумаги IVAT этот лимит переместился в отрицательную область до -66,98 %, что расширяет возможности управления ликвидностью.
Штрафной параметр используется при неисполнении обязательств по второй части сделки. Его отрицательное значение на уровне до -0,35 руб. отражает специфику расчета неустойки: сторона, допустившая нарушение, получает компенсацию от контрагента, если рыночная стоимость обеспечения изменяется неблагоприятно. Ставка процентного риска также пересмотрена до -0,35 руб., что соответствует оценке НКЦ процентного риска по данной ценной бумаге.
Роль параметров риска в сделках РЕПО
Параметры риска служат инструментом центрального контрагента для контроля обеспеченности сделок. В операциях РЕПО одна сторона передает ценные бумаги в обмен на денежные средства с обязательством обратного выкупа. Чтобы минимизировать риск дефолта, НКЦ устанавливает лимиты на ставки, дисконты и компенсационные выплаты. Отрицательные значения ставки РЕПО встречаются в периоды избытка ликвидности или низкого спроса на конкретную бумагу, когда кредитор готов платить за возможность временного размещения средств.
Методология рынка ценных бумаг описывает формулы расчета таких параметров с учетом волатильности, ликвидности и других характеристик актива. Периодическая переоценка позволяет адаптировать риск-модели к текущим рыночным условиям, обеспечивая устойчивость клиринговой системы.
Значение для участников рынка
Изменение параметров риска напрямую влияет на условия проведения операций РЕПО с бумагой IVAT. Для сторон, использующих данный инструмент в краткосрочном управлении ликвидностью, отрицательная граница ставки может снизить стоимость фондирования или принести дополнительный доход. Вместе с тем отрицательные штрафные ставки изменяют экономические стимулы при нарушении обязательств, что важно учитывать при построении внутренних систем риск-менеджмента.
Участники торгов, работающие с бумагой IVAT, получают возможность более гибко выстраивать стратегии с учетом обновленных лимитов. Корректировка параметров риска носит технический характер и не содержит прогнозов относительно будущей динамики стоимости актива.