Магическое мышление инвесторов: как иллюзия контроля влияет на принятие решений
Природа магического мышления и его истоки
Магическое мышление инвесторов представляет собой склонность приписывать причинно-следственные связи событиям, не имеющим реальной взаимосвязи. Психологическое понимание этого явления оформилось благодаря работам Зигмунда Фрейда, который в труде «Тотем и табу» (1913 год) описал его как «всемогущество мыслей» человека, наделяющего собственные психические акты способностью влиять на внешнюю реальность.
Современная психология рассматривает магическое мышление шире — как приписывание связи событиям или действиям там, где такой связи нет или она противоречит естественным закономерностям. Оно проявляется не только при расстройствах психики, но и у людей без патологий, особенно в ситуациях высокой неопределённости, когда человек испытывает дискомфорт и ищет субъективное ощущение контроля.
Магическое мышление инвесторов на практике: истории Кэти Вуд и Майкла Бьюрри
Одним из ярких примеров выступает восприятие Кэти Вуд как управляющей, «видящей будущее». Её фонд ARK Innovation ETF вырос в 2020 году на 152,5% против 18,4% у индекса S&P 500. Успех отдельного периода привёл к тому, что Вуд стали наделять особым талантом, хотя столь значительное превышение доходности могло объясняться концентрацией на растущих технологических компаниях.
Схожая история сложилась вокруг Майкла Бьюрри. Он начал ставить против рынка ипотечных бумаг США в 2005 году и верно предсказал кризис 2008–2009 годов, что принесло ему большую прибыль. Позднее издание Motley Fool называло Бьюрри «легендой» и утверждало, что после предсказания ипотечного кризиса он «такой же точный и сейчас», делая ставку на прошлый единичный успех как на доказательство постоянной прогностической способности.
Основные риски магического мышления для портфеля
Первый риск — экстраполяция. Положительный результат порождает ожидание повторения, что ведёт к ошибочному принятию удачи за устойчивый навык, выдающийся ум или даже наличие инсайдерской информации. Второй — иллюзия контроля. С ростом осведомлённости об эмитенте, отрасли или макроэкономике инвестор может игнорировать множество факторов, оставшихся за пределами его внимания, поскольку мозг автоматически отфильтровывает несоответствия.
Третьим риском выступает неоправданное повышение объёма операций. Уверенность в выявленной закономерности или тренде подталкивает к увеличению вложений и числа сделок, что легко выводит за рамки изначальной стратегии и допустимого уровня риска. Четвёртый риск — неспособность пересматривать собственные убеждения. Неудача часто объясняется «рынком», «неправильным таймингом» или временным отклонением, а не пересмотром первоначальной гипотезы.
Способы снижения влияния магического мышления
Полное устранение магического мышления маловероятно, поскольку оно встроено в систему когнитивных и эмоциональных процессов. Однако уменьшить его влияние на инвестиционные решения возможно. Полезным инструментом служит заранее сформулированный вопрос: «что должно произойти, чтобы я признал свою гипотезу неверной». Он задаёт чёткие границы для проверки убеждений и помогает избежать сохранения идей, не подтверждающихся фактами.
Метаанализ 54 исследований с участием более 10 000 человек, опубликованный в 2025 году в Nature Human Behaviour, показал, что люди способны обучаться противодействовать когнитивным искажениям и магическому мышлению. Задача инвестора заключается в построении системы, в которой иллюзии обходятся дешевле, а ошибки естественным образом ограничивают ущерб.