Конференция Smart-Lab собрала представителей нескольких публичных компаний, которые поделились актуальными данными о бизнес-показателях и стратегических планах. Организаторы отметили заметный рост уровня подготовки эмитентов, отсутствие некорректных вопросов со стороны аудитории и общую вовлечённость участников.
Обсуждение показателей Т-Технологий и доли в Яндексе
Представитель Т-Технологий сообщил, что рентабельность собственного капитала на уровне 30% достигается без усилий и сознательно регулируется. Основной бизнес генерирует прибыль выше отчетных значений, однако значительная часть средств направляется в быстрорастущие направления. Ожидается, что эти направления в будущем начнут приносить прибыль, даже если базовая доходность опустится ниже 30%.
Текущая оценка компании близка к одному капиталу (цена приближается к балансовой стоимости). Отдельно упоминалось, что доля в Яндексе (порядка 5%) была приобретена через совместную дочернюю структуру с привлечением маржинального финансирования. Продажа этой доли не приведёт к высвобождению капитала, поскольку сделка изначально финансировалась заёмными средствами.
Оценка приобретений Точки и Росбанка
Комментируя покупку сервиса Точка, участники конференции подчеркнули его комиссионную бизнес-модель, для которой мультипликатор «цена / балансовая стоимость» не является показательным. Сделка была проведена с умеренным коэффициентом «цена / прибыль», ожидается положительный эффект от синергии.
Относительно Росбанка прозвучало мнение, что приобретение могло оказаться недостаточно выгодным для акционеров Т-Технологий из-за ограниченного дисконта к балансовой стоимости кредитной организации. Данная оценка не носит окончательного характера, но зафиксировала скептический взгляд на экономику сделки.
Позиция ГМК Норильский никель по рискам цветных металлов
Менеджмент горно-металлургической компании подтвердил, что рассматривает бизнес как инструмент для долгосрочной ставки на корзину цветных металлов. Выпуск облигаций, привязанных к ценам на продукцию (например, на медь), был бы выгоден эмитенту, поскольку снизил бы сырьевой риск и удешевил заимствования относительно юаневых инструментов.
Тем не менее компания отказалась от такой практики. По мнению руководства, акционеры изначально выбирают ГМК именно для принятия риска цветных металлов, и хеджирующие инструменты противоречили бы их интересам. Эмитент сохранит фокус на прямом участии в динамике сырьевых рынков.
Параметры выкупа акций СКБ-банка
На конференции Smart-Lab также обсуждалась программа приобретения акций СКБ-банка дочерней компанией. Объём выкупа составляет 2 млрд рублей в квартал, при этом бумаги не становятся казначейскими, а учитываются как квазиказначейские. Доля акций в свободном обращении — 18%, рыночная капитализация — около 250 млрд рублей.
Ежеквартальный объём соответствует приблизительно 4% от free-float, годовой — более 17%. Участники встречи отметили, что менеджмент наращивает позиции, а ряд давних акционеров реализует свои пакеты. Для повышения прозрачности запланировано раскрытие долей менеджеров, чтобы инвесторы могли убедиться в сохранении их долгосрочной заинтересованности. Один из присутствовавших на конференции частных инвесторов сообщил о приобретении акций СКБ-банка по цене 11,15 рубля за бумагу.