Что произошло
С 15 июня 2026 года вступает в силу актуализированный перечень облигаций федерального займа, которые будут использоваться при построении кривой бескупонной доходности ОФЗ. Соответствующий список опубликован Московской Биржей и включает 31 выпуск государственных ценных бумаг.
В перечень вошли следующие облигации: ОФЗ 26245 (SU26245RMFS9), ОФЗ 26219 (SU26219RMFS4), ОФЗ 26226 (SU26226RMFS9), ОФЗ 26207 (SU26207RMFS9), ОФЗ 26232 (SU26232RMFS7), ОФЗ 26212 (SU26212RMFS9), ОФЗ 26242 (SU26242RMFS6), ОФЗ 26228 (SU26228RMFS5), ОФЗ 26218 (SU26218RMFS6), ОФЗ 26241 (SU26241RMFS8), ОФЗ 26221 (SU26221RMFS0), ОФЗ 26244 (SU26244RMFS2), ОФЗ 26225 (SU26225RMFS1), ОФЗ 26233 (SU26233RMFS5), ОФЗ 26240 (SU26240RMFS0), ОФЗ 26243 (SU26243RMFS4), ОФЗ 26230 (SU26230RMFS1), ОФЗ 26238 (SU26238RMFS4), ОФЗ 26239 (SU26239RMFS2), ОФЗ 26247 (SU26247RMFS5), ОФЗ 26236 (SU26236RMFS8), ОФЗ 26237 (SU26237RMFS6), ОФЗ 26248 (SU26248RMFS3), ОФЗ 26235 (SU26235RMFS0), ОФЗ 26246 (SU26246RMFS7), ОФЗ 26249 (SU26249RMFS1), ОФЗ 26250 (SU26250RMFS9), ОФЗ 26252 (SU26252RMFS5), ОФЗ 26251 (SU26251RMFS7), ОФЗ 26253 (SU26253RMFS3), ОФЗ 26254 (SU26254RMFS1).
Контекст и причины
Кривая бескупонной доходности ОФЗ представляет собой ключевой ориентир долгового рынка, отражая зависимость процентных ставок от срока заимствования. Она строится на основе индикативных цен государственных облигаций с постоянным купонным доходом. Из расчетов исключаются выплаты купонного дохода, что позволяет получить чистую оценку временной стоимости денег.
Пересмотр состава бумаг для расчета кривой проводится Московской Биржей на регулярной основе. Необходимость корректировки вызвана изменением рыночных характеристик отдельных выпусков. Бумаги, исчерпавшие ликвидность или приблизившиеся к дате погашения, могут заменяться на новые размещения с аналогичными параметрами дюрации. Точный перечень выпусков, исключенных из предыдущей версии списка, в сообщении биржи не приводится.
Что это значит для рынка
Включение в перечень для расчета кривой бескупонной доходности носит технический характер, однако сам факт публикации списка фиксирует ориентиры для участников рынка. Параметры кривой используются при определении справедливой стоимости корпоративных облигаций, расчете доходности к погашению и оценке долгосрочных инвестиционных проектов. Банк России также применяет показатели данной кривой в аналитических материалах и при формировании отдельных регуляторных метрик.
Для большинства розничных инвесторов обновление списка напрямую не создает немедленных последствий. Дюрация и доходности портфелей, состоящих из ОФЗ, продолжат определяться рыночными котировками конкретных выпусков. Опосредованное влияние может проявиться через изменение цен облигаций с плавающим купоном, привязанных к значениям кривой на соответствующих сроках.
Публикация перечня за несколько месяцев до вступления в силу обеспечивает предсказуемость расчетной методологии. Участники рынка располагают достаточным временем для адаптации собственных моделей к новому составу инструментов, лежащих в основе бескупонной доходности.